SEEbiz SlovenijaSEEbiz SlovenijaSEEbiz SlovenijaSEEbiz SlovenijaSEEbiz SlovenijaSEEbiz SlovenijaSEEbiz Slovenija
ANALITIČARI
 
Dobro razdoblje za plemenite metale, loše za naftu
Autor/izvor: SEEbiz / Saxo Bank
Datum objave: 06.04.2017. - 12:17:43
ANALIZA - Kupci roba su u prvo tromjesečje 2017. ušli puni entuzijazma zbog uzleta gospodarstva, no onda su se morali suočiti sa stvarnošću koja je značila dobro razdoblje za zlato, a loše za naftu.

Uzbuđenje koje je zavladalo na robnim tržištima nakon što je Donald Trump u studenom izabran za novog predsjednika SAD-a, kao i dogovor zemalja članica OPEC-a da smanje proizvodnju sirove nafte, potaknulo je značajno povećanje špekulativne potražnje koje je potrajalo dobar dio veljače, ističe Ole Hansen, rukovoditelj za analizu robnih tržišta u Saxo banci u svojim redovitim kvartalnim projekcijama. Dodaje da je tijekom prvog kvartala do izražaja došao nedostatak cjenovnog zamaha koji bi opravdao taj porast špekulativnih oklada, a po završetku prvog tromjesečja nafta se ponovno našla pod pritiskom, s obzirom da su zemlje članice i nečlanice OPEC-a sve manje smanjivale svoju proizvodnju, dok se Trumpovo bogatstvo počelo smanjivati zbog sumnji vezanih za njegove planove politike u Kongresu.

Istovremeno, Bloombergov indeks roba sačinjen od košarice najvažnijih roba, proteklu je godinu oslabio, posebice u trgovanju sirovom naftom, a tijekom ožujka je napokon dosegnuo rekordnu količinu prodaje od fondova, nastavlja Hansen. Drugo tromjesečje najvjerojatnije neće predstavljati prekretnicu za taj indeks jer postoje višestruki rizici u različitim sektorima, no dolar bi mogao pružiti podršku sa zamahom optimističnih pozicija koje nastavljaju slabiti, smatra Hansen i dodaje da to ne vrijedi samo za dvije najznačajnije valute euro i jen.

S druge strane, fundamenti sirove nafte još uvijek nisu dovoljno jaki da podrže dugoročni oporavak, a to je postalo očito tijekom prvog tromjesečja kad je nafta našla čvrsti otpor iznad 55 dolara po barelu, unatoč podršci fondova koji su u jednom trenu imali optimistične pozicije s više od milijardu barela.
Naime, zemlje članice i nečlanice OPEC-a svojim su nastojanjima da smanje proizvodnju zaokupile pažnju mnogih, a otežana realizacija dogovora do koje je došlo zbog nedostatka usklađenosti s pojedinim članicama, kao i rastuća proizvodnja ostalih zemalja, ponovno su uzrokovali slabost. Ta je slabost naposljetku uzrokovala oštru korekciju cijena u ožujku i ona neće tako skoro nestati, štoviše, zemlje članice OPEC-a mogle bi biti prisiljene da trenutno smanjenje proizvodnje produlje iznad šest mjeseci kako bi ostvarili svoj cilj i dosegnuli tržišnu ravnotežu, smatra Hansen.

No, nastavlja Hansen, produljenje dogovora bi značilo da se zemlje članice i nečlanice OPEC-a moraju uskladiti, a Saudijska Arabija već sad izražava svoje nezadovoljstvo zbog sporog ispunjavanja dogovora Rusije i Iraka, a upitno je kako bi taj dogovor mogao izdržati cijelu godinu, kad već sada,  samo 12 tjedana od dogovora postoje znakovi nezadovoljstva.

Predviđanje Saxo banke, najbolje čemu se tržište može nadati u drugom tromjesečju je stabilizacija cijena sirove nafte tipa Brent na oko 50 dolara po barelu, ističe Hansen, uz mogući privremeni pad na 45 dolara po barelu. 

Zlato je bilo pod pritiskom prodaje uoči FED-ovog podizanja kamatne stope, komentira Hansen i dodaje da je nakon snažnog početka godine zbog povećane geopolitičke nesigurnosti u Europi i SAD-u, došlo do snažne rasprodaje zlata i srebra uoči FOMC-ovog sastanka sredinom ožujka. 

S druge strane, svijet se trenutno suočava s mnogo geopolitičkih rizika kojih je, brojčano gledajući, više nego ikada, a ta će situacija najvjerojatnije nastaviti privlačiti potražnju investitora koji žele diverzifikaciju i hedžiranje umjesto nepredvidljivih događaja, smatra Hansen.

Istovremeno, industrijski metali pokazuju znakove slabljenja, unatoč višestrukim prekidima zaliha koji su posebice pogodili bakar, dok su neto duge pozicije 'hedge' fondova u srebru tri puta veće od petogodišnjeg prosjeka, dok su za zlato veće za polovicu, ističe Hansen i dodaje da bi se srebro moglo naći u istoj borbi kao i zlato. Inače, omjer zlata za srebro je do sada u ovoj godini iznosio između 68 i 72, a da bi privukao dodatnu pažnju raspon se mora povećati, zaključuje Hansen i dodaje da njegova predviđanja za zlato na kraju godine ostaju na 1,325 dolara po unci, dok bi srebro moglo dosegnuti 19 dolara po unci.