SEEbiz SlovenijaSEEbiz SlovenijaSEEbiz SlovenijaSEEbiz SlovenijaSEEbiz SlovenijaSEEbiz SlovenijaSEEbiz Slovenija
POTONUĆE
 
Jamnica postaje lak plijen, u šest tjedana više nego prepolovila vrijednost
Autor/izvor: Siniša Malus, sinisa.malus@seebiz.eu
Datum objave: 06.04.2017. - 20:46:18
ANALIZA - Iako je još početkom godine bila pravi burzovni hit, Jamnica je posljednjih tjedana doživjela eroziju tržišne vrijednosti.

U samo šest tjedana, točnije od 24. veljače, Jamnica (ZSE:JMNC-R-A) je izgubila 52,7 posto tržišne kapitalizacije. Još 24. i 27. veljače dionice su na kraju trgovine vrijedile 165.000 kuna. Danas, 6. travnja, dionice su zaključile na 78.000 kuna, najnižoj zaključnoj razini od 13. kolovoza 2014. godine.

Sve se to događa u atmosferi visoke likvidnosti. U posljednjih deset trgovina, dionice Jamnice tek jednom nisu uspjele premašiti milijun kuna dnevnog prometa. U ovom su razdoblju uz Ledo najtrgovanije izdanje Zagrebačke burze. No, u oba slučaja to je zapravo loša vijest jer govori o intenzitetu rasprodaja.

Naravno, dionice Jamnice u ovom su razdobolju prodavali mirovinski fondovi o čemu smo u više navrata pisali, ali očito i mali investitori kao i oni skriveni iza skrbničkih računa, poput KBZ-ovog računa koji je i treći najveći vlasnik kompanije s 1,6 posto udjela.

Teško je prognozirati što donose idući dani i tjedni, no činjenica je da je Jamnica lani poslovala solidno te da je ovakvo pootonuće cijene vezano isključivo uz Agrokorove dužničke probleme. Prema podacima iz konsolidiranog financijskog izvješća, Grupa Jamnica je u 2016. ostvarila neto dobit u iznosu od 305,5 milijuna kuna, što je za 10,2 posto više nego u 2015. Ukupni prihodi Grupe su iznosili 2,95 milijardi kuna, što je porast za 3 posto u odnosu na godinu ranije, dok su istodobno blaže, za 2 posto, porasli ukupni rashodi, koji su iznosili 2,58 milijardi kuna.

Jednako tako, činjenica je da se oko Jamnice stalno vrte spekulacije kako bi se mogla naći na meti preuzimanja. Sredinom veljače pisalo se i pričalo o Coca-Coli, no sasvim je sigurno kako će broj interesenata rasti i zbog sve atraktivnije (čitaj: niže) tržišne cijene ove kompanije. Na neki način, Jamnica je sada postala lak plijen potencijalnog kupca.

Preuzimanje tvrtke poput Jamnice nije nimalo jednostavan posao te se osim EBITDA multipli kod procjene vrijednosti koristi i niz drugih pokazatelja. Potencijalne kupce zanima i koliko je tvrtka dužna. Tako se iz bilance Jamnice za treći kvartal prošle godine može iščitati da ona ima dugoročne obveze od 65,6 milijuna kuna. Od toga 21,9 milijuna kuna otpada na kredite, a 43,7 milijuna kuna za odgođene porezne obveze.

Puno su veća poteškoća kratkoročne obveze – one koje treba podmiriti u roku od godine dana. One ukupno iznose 1,01 milijardu kuna, od čega 626 milijuna kuna otpada na obveze prema dobavljačima, 127 milijuna kuna obveza za poreze i doprinose, 92 milijuna kuna obveza po vrijednosnim papirima te još oko sto milijuna kuna obveza za kredite i ostala davanja prema bankama.

Jamnicu muči i teret jamstava za Agrokorove kredite. Naime, za Agrokorove kredite svojom imovinom gotovo redovito jamče tvrtke sastavnice koncerna, pa tako i Jamnica. Sredinom studenog prošle godine Jamnica je objavila kako je preuzela jamstva za Agrokorove kredite teške čak 840 milijuna eura.